中國商務(wù)新聞網(wǎng)訊 8月3日結(jié)束的2016年中國人民銀行分支行行長座談會(huì)再次強(qiáng)調(diào)，下半年，我國將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持靈活適度，適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，增強(qiáng)政策的針對性和有效性。在此前召開的央行貨幣政策委員會(huì)2016年第二季度例會(huì)上，央行對此特別予以強(qiáng)調(diào)。
市場人士分析認(rèn)為，在降準(zhǔn)降息預(yù)期上升之時(shí)，再度強(qiáng)調(diào)貨幣政策的穩(wěn)健取向，有利于引導(dǎo)市場形成合理預(yù)期。
上半年，降準(zhǔn)降息頻次明顯降低，僅在2月末降準(zhǔn)一次。與此同時(shí)，央行建立了公開市場每日操作常態(tài)化機(jī)制，并綜合運(yùn)用公開市場操作、中期借貸便利(MLF)、抵押補(bǔ)充貸款(PSL)等多種工具，為市場提供不同期限的流動(dòng)性。從實(shí)施效果來看，上半年銀行體系流動(dòng)性較為充裕，利率也維持在低位。即使是在跨季資金需求較大、容易出現(xiàn)資金面緊張狀況的半年末時(shí)點(diǎn)，市場利率也較為平穩(wěn)。
市場更為關(guān)注的是會(huì)議對下半年形勢和貨幣政策的展望。會(huì)議指出，下半年宏觀調(diào)控和改革發(fā)展穩(wěn)定各項(xiàng)工作任務(wù)仍然十分繁重。
從內(nèi)部環(huán)境看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行的壓力依然存在。要實(shí)現(xiàn)今年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期目標(biāo)，貨幣政策需要繼續(xù)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供合理適度的流動(dòng)性。
從外部環(huán)境來看，英國脫歐公投帶來更多不確定性，其后續(xù)影響仍然需要高度關(guān)注。與此同時(shí)，新一輪貨幣寬松繼續(xù)發(fā)酵，近期，澳大利亞、日本等國進(jìn)一步加大了貨幣寬松力度。澳央行8月2日將利率降至1.5%，創(chuàng)下歷史新低;上周，日本央行溫和加碼貨幣寬松，對交易型開放式指數(shù)基金的年購買量增加了近一倍。此前，美聯(lián)儲(chǔ)延遲加息更推升了市場的寬松預(yù)期。
在內(nèi)外部環(huán)境仍然較為復(fù)雜、不確定性因素增多的背景下，下半年，貨幣政策仍要圍繞穩(wěn)增長、推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)重點(diǎn)展開。會(huì)議指出，將綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性水平合理充裕，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長。改善和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)，降低社會(huì)融資成本。尤其是在加強(qiáng)針對性方面，會(huì)議指出，將加大對重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和民間投資的支持，推動(dòng)金融精準(zhǔn)扶貧工作。
另一關(guān)注度較高的話題是人民幣匯率及匯改走向，央行重申了匯改的大方向不變，并將保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。上半年，匯率形成機(jī)制改革取得了積極進(jìn)展，“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”的中間價(jià)形成機(jī)制初步建立，人民幣對美元雙邊匯率彈性增強(qiáng)，對一籃子貨幣匯率基本穩(wěn)定。會(huì)議指出，下一步，央行將完善人民幣匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。同時(shí)，有效防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)隱患，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。
是否降息降準(zhǔn)仍有留白
國家發(fā)改委政策研究室曾在昨日上午發(fā)布的文章中指出，下一步，建議“擇機(jī)進(jìn)一步實(shí)施降息、降準(zhǔn)政策”，這也是國家機(jī)構(gòu)在近期內(nèi)首次建言降息降準(zhǔn)，雖然政策研究室隨后火速刪除了這一內(nèi)容。業(yè)內(nèi)猜測，此舉可能是出于管轄范圍受限所致，但依舊可以解讀為貨幣寬松政策的信號(hào)釋放。而徐洪才也指出，央行會(huì)議提出的“適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)”為降準(zhǔn)降息等調(diào)整留下了一定的可能性。
自今年2月29日降息以來，降息政策今年還尚未實(shí)施過。“今年降準(zhǔn)次數(shù)過少，下半年應(yīng)該再多降兩次”，中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部部長徐洪才坦言，由于現(xiàn)在我國的存款利率幾乎為負(fù)，因此降息的空間已經(jīng)很小，就算再降息，一來不會(huì)有太大幅度，二來效果也不會(huì)太明顯，在現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)背景下，能發(fā)揮更大作用的是降準(zhǔn)。
據(jù)了解，今年廣義貨幣供應(yīng)量M2擬增長13%，但最近三個(gè)月的增速都明顯低于這一目標(biāo)，目前僅在11.8%左右。對此，徐洪才提出，盡管央行提出要實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，不會(huì)采取大水漫灌式的刺激政策，但在相對穩(wěn)定的同時(shí)，也要具有靈活性、針對性、前瞻性，盡快降準(zhǔn)可以鼓勵(lì)銀行釋放長期信貸資金，進(jìn)一步降低我國企業(yè)成本，是理性的選擇。
投資下行去庫存壓力不減
今年以來，我國民間投資和制造業(yè)投資增速持續(xù)下降。以制造業(yè)為例，上半年，制造業(yè)投資增速比前5月回落1.3個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期回落了6.4個(gè)百分點(diǎn)。受市場需求不足等因素影響，制造業(yè)多數(shù)行業(yè)投資增速普遍回落，在31個(gè)制造業(yè)大類行業(yè)中，21個(gè)行業(yè)投資增速較前5月有所下降。
7月中旬，國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，6月末全國商品房待售面積71416萬平方米，比3月末減少2100萬平方米，實(shí)現(xiàn)今年以來連續(xù)第四個(gè)月庫存減少。上半年消化的庫存主要都集中在一二線城市，三四線城市壓力仍大。
對于下一步的政策方向，國家發(fā)改委政策研究室在撰文中建議因城施策加大調(diào)控力度。鼓勵(lì)商品房庫存較大的城市進(jìn)一步加大去庫存力度，可采取先租后售、與政府共有產(chǎn)權(quán)等方式促進(jìn)居民購房。對于一二線等住房供應(yīng)緊張的城市，文章提出要采取擴(kuò)大新增供地、盤活存量土地等方式擴(kuò)大土地供給，防范土地價(jià)格快速上漲。在業(yè)內(nèi)看來，此舉也是國家發(fā)改委喊話部分地方調(diào)控政策進(jìn)一步寬松，同時(shí)要逐步實(shí)現(xiàn)“一城一策”的表現(xiàn)。
中原地產(chǎn)首席分析師張大偉分析稱，本輪一二線城市房價(jià)出現(xiàn)爆發(fā)式上漲的主要原因是信貸寬松。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年居民按揭貸款新增2.36萬億元，同比多增1.25萬億元。“由此可見，本輪市場爆發(fā)的主要導(dǎo)火線與主因都是信貸的釋放量，雖然整體新增加貸款降速，但居民長期貸款依然保持高位，甚至還刷新了紀(jì)錄。”張大偉直言，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)判斷，我國房地產(chǎn)交易價(jià)格爆發(fā)、上漲基本都與信貸過量有密切關(guān)系。