印度央行將回購利率從6.00%上調(diào)至6.25%，逆回購利率從5.75%上調(diào)至6%，同時(shí)維持中性貨幣政策立場。印度央行貨幣政策委員會(huì)所有成員一致投票上調(diào)政策利率。
自2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，印度央行共進(jìn)行了三輪降息周期：第一輪2008年10月至2009年6月，將利率從9%的高位水平快速降息至4.75%，之后從2010年4月開始至2011年末，印度央行逐漸提升利率至8.5%的高位；不過，在8.5%處維持沒多久，印度央行就又進(jìn)行了兩輪降息，將利率降至目前的6%的水平。

一方面，近期油價(jià)的走高，已經(jīng)使得印度通脹出現(xiàn)上行壓力（印度是原油進(jìn)口大國和原油消費(fèi)大國，油價(jià)走升會(huì)印度國內(nèi)產(chǎn)生輸入型通脹），印度央行為控制通脹，可以提高利率進(jìn)行壓制；另一方面，印度作為新興市場國家，正如其他國家面臨著同樣的問題：不斷擴(kuò)大的貿(mào)易赤字和不斷升高的外債（美元債務(wù)），這可能引發(fā)印度盧比出現(xiàn)拋售，發(fā)生貨幣危機(jī)，而印度央行加息正好可以提升利率，遏制貨幣貶值。

從通脹方面來看，油價(jià)的走高給印度通脹帶來上行壓力，同時(shí)也給印度經(jīng)濟(jì)增長帶來風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，印度盧比的走貶也加劇了通脹上行壓力。印度央行的目標(biāo)之一就是控制通脹。

印度是一個(gè)石油嚴(yán)重依賴進(jìn)口的國家，石油消費(fèi)的80%依靠進(jìn)口，成為繼中國、美國之后的第三大石油進(jìn)口國。過去幾年，得益于油價(jià)下降，印度大量進(jìn)口石油發(fā)展國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，使其經(jīng)濟(jì)有所恢復(fù)。原油價(jià)格暴漲或?qū)⒊蔀橛《冉?jīng)濟(jì)增長的最大風(fēng)險(xiǎn)因素。

印度央行此前4月份預(yù)估今年的國內(nèi)通脹是4.7%，當(dāng)時(shí)假設(shè)油價(jià)在2018-2019年期間的平均水平會(huì)保持在68美元/桶。而自4月份至今，油價(jià)上漲了10%，遠(yuǎn)高于印度央行預(yù)估，這料會(huì)提升印度通脹20-25個(gè)基點(diǎn)。

此外，印度央行在4月份時(shí)還警告了核心通脹（剔除能源和食品的通脹）風(fēng)險(xiǎn)的上升。印度的核心通脹已經(jīng)從2月份的5.1%上升至了4月份的5.7%。核心通脹的上升，往往是由于經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁時(shí)內(nèi)需拉動(dòng)的。印度2017年最后一個(gè)季度的GDP增長率達(dá)7.7%，印度經(jīng)濟(jì)料繼續(xù)強(qiáng)勁增長。

此外，印度央行在上次政策會(huì)議中提到要重新修訂成本計(jì)算公式，這也將會(huì)影響基準(zhǔn)通脹的計(jì)算，這料會(huì)使得印度通脹調(diào)整后算出的結(jié)果比原先高出20-25基點(diǎn)。

從遏制貨幣貶值/抵制資本外流的角度來看，印度央行越快加息越好！

目前市場關(guān)注的焦點(diǎn)之一就是：一些經(jīng)常帳赤字、且負(fù)有大量美元債務(wù)的新興市場國家面臨本國的貨幣危機(jī)。此前，阿根廷、土耳其均已有先例。自2018年年初以來，阿根廷比索最大貶幅34%，土耳其里拉最大貶幅24%，貨幣貶值的同時(shí)伴隨著資本外逃。而這一危機(jī)可能會(huì)蔓延到印度。

印度的外部因素失衡問題看起來并沒有像土耳其、阿根廷那樣脆弱，但是也面臨著同樣的問題——不斷擴(kuò)大的貿(mào)易赤字和不斷升高的美元債務(wù)。油價(jià)的走高更是加重了印度的貿(mào)易赤字。據(jù)預(yù)測，印度經(jīng)常項(xiàng)目赤字在今年或?qū)⑦_(dá)到900億美元，這一規(guī)模無法被印度流入的國際資本對沖。而美元利率的上升，也使得美元債務(wù)的償債成本抬升。這對印度盧比造成雙重打擊。

在過去幾個(gè)月里，印度也已經(jīng)出現(xiàn)資本外流。在2018-2019財(cái)年間，到目前為止，國外投資者從印度的債券和股票市場已經(jīng)撤離了66億美元，并且這一趨勢可能會(huì)加劇。2018年初以來，印度盧比對美元的最大貶值幅度已超過7.5%。

目前印度的外儲總額僅4200多億美元，完全和印度經(jīng)濟(jì)當(dāng)量不成正比，一旦發(fā)生貨幣危機(jī)，印度央行料難以掌控局勢。