德國(guó)《商報(bào)》網(wǎng)站12月18日刊載題為《2019年市場(chǎng)展望》的文章稱(chēng)，這些被低估的風(fēng)險(xiǎn)將威脅資本市場(chǎng)：貿(mào)易爭(zhēng)端、英國(guó)脫歐、意大利與歐盟關(guān)于預(yù)算案的矛盾。2019年，重大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)仍將十分重要。但是，一些人們不太熟悉的危機(jī)也將變得危險(xiǎn)。美國(guó)摩根大通銀行的專(zhuān)家將“通過(guò)市場(chǎng)周期引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)”比作“控制一架飛機(jī)”。他們警告說(shuō)：“危險(xiǎn)階段是起飛和降落。”“當(dāng)我們從云層降落時(shí)”，投資者不能迷失方向。經(jīng)濟(jì)周期即將結(jié)束，也帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)。意大利聯(lián)合信貸銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家埃里克·尼爾森及其同事確定了10個(gè)問(wèn)題領(lǐng)域。其中一些可想而知，例如中美沖突如何發(fā)展，以及對(duì)俄羅斯可能遭遇新一輪制裁的憂(yōu)慮。

 文章認(rèn)為，但是，英國(guó)脫歐引起的憂(yōu)慮也將扮演重要角色：聯(lián)合信貸銀行的專(zhuān)家們正在討論脫歐還將延期的可能性，因?yàn)橛��?guó)可能會(huì)就退出歐盟舉行第二次公投。

 文章稱(chēng)，聯(lián)合信貸銀行的專(zhuān)家們正在進(jìn)行細(xì)致入微的研究。他們認(rèn)為，阿根廷可能會(huì)爆發(fā)一場(chǎng)危機(jī)。如果總統(tǒng)毛里西奧·馬克里無(wú)法克服經(jīng)濟(jì)危機(jī)，那么在明年秋天的大選中，民粹主義前總統(tǒng)克里斯蒂娜·基什內(nèi)爾可能東山再起。專(zhuān)家擔(dān)心阿根廷由此將面臨新一輪的國(guó)家破產(chǎn)。

 文章稱(chēng)，一個(gè)有趣又令人恐懼的場(chǎng)景是，法國(guó)陷入了更加深重的危機(jī)，結(jié)果使該國(guó)債務(wù)被征信機(jī)構(gòu)降級(jí)。這將使資金流入其他國(guó)家證券(例如西班牙國(guó)債)，還可能會(huì)進(jìn)一步壓制德國(guó)政府債券的利潤(rùn)。

 文章稱(chēng)，研究意大利顯然至關(guān)重要，尤其對(duì)于聯(lián)合信貸銀行。專(zhuān)家們擔(dān)心，2019年該國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)萎縮。該銀行認(rèn)為雖然經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.8%是可能的，但如果商人的信任和需求沒(méi)有得到恢復(fù)，那么經(jīng)濟(jì)發(fā)展就將走下坡路。

 文章認(rèn)為，同時(shí)，還有兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素也很突出，它們與新政府的債務(wù)政策息息相關(guān)。由于國(guó)際投資者對(duì)這個(gè)國(guó)家已經(jīng)變得比較謹(jǐn)慎，因此，一方面，銀行想要再融資將會(huì)付出更高的代價(jià)，這些成本也終將分?jǐn)偨o客戶(hù)；另一方面，消費(fèi)者可能會(huì)失去信心，并減少消費(fèi)支出。

 文章稱(chēng)，在其他方面也存在類(lèi)似的憂(yōu)慮，人們擔(dān)心整個(gè)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能比預(yù)期弱。聯(lián)合信貸銀行稱(chēng)，英鎊可能跌至與美元等值，油價(jià)可能跌至30美元以下，這些都是直接的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。低廉的油價(jià)雖然會(huì)令許多企業(yè)和消費(fèi)者感到高興，但對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)卻有極其復(fù)雜的影響。而且正如上述所言，與其說(shuō)所有這一切是很可能的發(fā)展趨勢(shì)，不如說(shuō)它已經(jīng)顯露出了恐怖的苗頭。

 文章認(rèn)為，一個(gè)十分特殊的情形也非常有趣：無(wú)論是股票還是美國(guó)的長(zhǎng)期國(guó)債都在經(jīng)歷熊市。股票很可能會(huì)下跌，因?yàn)橥顿Y者感到不安。但是，國(guó)債也不會(huì)從中受益，而是同樣會(huì)貶值，因?yàn)槊绹?guó)政府在市場(chǎng)上發(fā)行了很多。美元投資者將無(wú)路可退——而在歐元區(qū)內(nèi)，債券本身也無(wú)法帶來(lái)多少收益。

 文章稱(chēng)，面對(duì)這么多的疑慮，德國(guó)央行德意志聯(lián)邦銀行最新的月度報(bào)告幾乎已經(jīng)是樂(lè)觀(guān)了。報(bào)告稱(chēng)，不確定性“很高”，但比6月份要低一些；中美貿(mào)易摩擦存在“緩和的信號(hào)”。